Ieri  Goldman Sachs held ha tenuto la sua  Global Strategy Conference a Londra, davanti a 250 dei suoi migliori clienti, ed una professionista della banca d’affari si è presa la briga di fare un sondaggio fra i suoi clienti su cosa si attendano per il 2020. Naturalmente si tratta di gente preparata e con capitali da investire, per cui vediamone il parere.

Le domande variavano dalla politica all’economia, ed hanno dato i seguenti risultati:

ELEZIONI PRESIDENZIALI AMERICANE.

Come vediamo l’ottantasette per cento dei presenti considera più probabile la rielezione di Trump. Probabilmente quattro  anni fa questa percentuale sarebbe stata meno del quaranta.

QUANDO CI SARA’ LA RECESSIONE?

Secondo solo il 5% l’anno nero sarà il 2020, secondo il 35% sarà il 2021 e secondo il 38% il 2022.

LA FED TAGLIERA’ ANCORA I TASSI

Il 67% degli intervistati ritiene che non ci saranno ne rialzi ne ribassi.

ANDAMENTO DEI MERCATI AZIONARI GLOBALI

Le aspettative di ritorno dei mercati azionari per quest’anno sono migliori rispetto a quelle dell’anno scorso, ma, come proprio in precedenza, queste previsioni sembrano più che altro influenzate dall’andamento dei prezzi nell’ultimo trimestre del periodo precedente-

AZIONI, QUALE MERCATO ANDRA’ MEGLIO ?

Per il 2020  le attese migliori sono per Europa ed Usa, e questo è un po’ curioso, visto soprattutto l’andamento delle previsioni e politico, soprattutto per il vecchio continente. Probabilmente la crisi cinese sta influenzando questi pareri profondamente.

TRUMP RIELETTO: eccovi le previsioni degli ospiti di Goldman Sachs

Vi presentiamo un’intervista a Radio Radio di Francesco Amodeo, noto autore, che torna a trattare un momento cardine della nostra storia: le vicende di Mani Pulite. Amodeo ne parla ricordando le parole di Reginald Barthelemew, ex ambasciatore USA a Roma dell’epoca, che parla dei coinvolgimenti americani ed anche dello stupore di Clinton quando fu consegnato a Berlusconi l’avviso di garanzia a Pratica di Mare.  Dalle parole poi si comprende quanto  fosse coinvolto soprattutto quello che all’epoca era in console americano a Milano, che incontrò personalmente Antonio di Pietro proprio alla vigilia delle ondate maggiori di arresti dell’epoca.

Una mano americana dietro la rivoluzione giudiziaria di quegli anni ?

Buon ascolto

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https://scenarieconomici.it/francesco-amodeo-una-regia-americana-dietro-mani-pulite/

Siemens, colosso industriale tedesco, vuole imporre in Germania la propria immagine di società attenta moralmente ed ambientalmente, s dopo decenni passati a vendere di tutto anche con metodi moralmente dubbi. Il CEO Joe Kaeser ha voluto perfino incontrare la leader di Friday for Future, il Movimento giovanile contro il cambiamento climatico Luisa Neubauer, giungendo ad offrirle un posto nel CDA di Siemens Energy proprio per poter mostrare la propria inclinazione verde.

Peccato che poi la realtà si distacchi dall’immagine. Si è scoperto che Siemens ha concluso un contratto con una grande, e molto impattante, miniera di carbone australiana per 16 milioni, principalmente sistemi di guida ferroviaria. Quindi la società in teoria vuole essere verde, ma in realtà vende ad una delle realtà maggiormente pro impatto climatico al mondo.. I a vera e propria figura di palta che ha scandalizzato i delicati cuori degli ambientalisti tedeschi, Luisa Neubauer in testa, che ha ovviamente declinato l’offerta.

In realtà il contratto per la Siemens è di dimensioni minime, considerando il fatturato complessivo del colosso, ma pRe che, nonostante tutte le dichiarazioni contrarie, non si voglia gettare via nulla. Evidentemente, alla fine, Greta ed i suoi amici non pagano i divipdendi ai soci

https://scenarieconomici.it/figura-di-palta-di-siemens-fare-i-verdi-e-vendere-alle-miniere-di-carbone/

Un interessante articolo del Financial Times ci permette di viaggiare nel tempo, tornando agli anni 70 ed a quando i governi compivano politiche fiscali attive.

La politica monetaria sta fallendo: stiamo vivendo una fase in cui anche le politiche basate su un uso spregiudicato dei tassi si intéressé e della base monetaria non riescono più a guidare, incentivare e correggere la crescita economica. I tassi a breve sono vicini allo zero nell’area euro ed in Giappone e la FED non è riuscita a superare il 2,5% prima di dover scendere allo 1,75%. I tassi dei titoli decennali non mostrano una situazione migliore con Il Francia Germania e Giappone negativi, Regno Unito e Spagna sotto l’1% ed Italia e USA sotto il 2%. Questo mette in luce come le economie occidentali si trovino ad essere completamente i preparate a fronte di una eventuale vera crisi economica: ad esempio negli USA la FED ha reagito con riduzioni dei tassi di 4-5 punti percentuali agli eventi traumatici, ma questo, applicato ora, vorrebbe dire portare i tassi ad un livello negativo del 3%, qualcosa di impensaoin una economia sana. Che fare allora? Non resterebbe che ripartire con la politica fiscale.

Le politiche fiscali keynesiane, spesso un po’ ingenue, furono messe da parte negli anni ’70 sotto la spinta dei monetaristi alla Milton Friedman, che vedevano in una monetizzazione delle politiche fiscali eccessive la causa dell’ inflazione e che quindi si concentravano sul controllo dell’inflazione tramite lo strumento monetario. Questa politica è proseguita ben oltre gli anni inflazionistici, anzi confermandosi prevalente e regnante proprio quando il fenomeno infatti o appariva sotto controllo, ma ora appare mostrare tutte le sue enormi limitazioni. Senza politica fiscale la politica monetaria non solo non è efficace, ma distrugge il risparmio e l’accumulazione di capitali tramite da un lato gli interessi zero o negativi, dall’altro il susseguirsi di un insieme di bolle speculative.

Se perfino Paolo Gentiloni, da commissario europeo, si è reso conto che le regole fiscali comunitarie, estremamente restrittive sui deficit e lasche sui surplus, non funzionano vuol dire che il fenomeno è ampio ed evidente. Si riproporrebbe quindi la necessità di di una politica fiscale attiva, sotto forma nel medio termine di sgravi fiscali  o IVA, avendo l’obiettivo di un equilibrio di lungo periodo, ma di un’azione di stabilizzazione nel breve. Un scontro strumento dovrebbero essere gli investimenti, soprattutto quando si parla dello sviluppo di fonti energetiche meno impattante dal punto di vista ambientale e di una transizione “Verde”. Dati i tassi bassissimi o negativi il finanziamento non dovrebbe porre quei rischi di rifiuto dei titoli pubblici che poneva negli anni 70-80 e qui si ferma l’articolo

Io aggiungerei che pure una limitata e controllata monetizzazione del deficit, soprattutto nella parte relativa agli investimenti e quindi allo sviluppo di lungo periodo, non dovrebbe essere scartata a priori. La gestione del debito oculata da parte della Banca Centrale faciliterebbe il controllo del costo dello stesso, anzi potrebbe guidare gli investimenti privati ed il risparmio verso il settore industriale, a scapito di investimenti speculativi, di orizzonte eccessivamente lungo o di qualità dubbia.

https://scenarieconomici.it/financial-times-abbiamo-bisogno-di-una-politica-fiscale-70-style/

Vi presentiamo tre brevi estratti della partecipazione di Daniele Capezzone a Stasera Italia, nel quale si trova a polemizzare con il senatore Faraone, colui che era sulla nave di Carola Rakete quando questa, per sbarcare  i migranti, giunse a cozzare contro una vedetta della Guardia di Finanza.

Nel primo spezzone Capezzone accusa Faraone di appoggiare il regime di Teheran ed attaccare Trump, che  avrà sbagliato, ma non impiccala gente per strada…

I tre interventi di @Capezzone a #Staseraitalia, quasi tutti contro Faraone…

“Clippino 1” 😬 pic.twitter.com/9DQApnohzc

— Kaspercarlo (@Carlo_bis) January 5, 2020

Quindi nel secondo spezzone si approfondisce il tema di Teheran, per il quale Renzi fece addirittura ridicolmente fasciare le statue di Roma durante la visita di Ruhani

I tre interventi di @Capezzone a #Staseraitalia, quasi tutti contro Faraone…

“Clippino 2” 😃 pic.twitter.com/jR0H2Yqbsp

— Kaspercarlo (@Carlo_bis) January 5, 2020

Quindi il terzo clippino, nel quale Capezzone viene a rinfacciare a Faraone il fatto di essersi infischiato dei diritti umani quando si è trattato di tenere una nave conmigranti a bordo al largo prima delle elezioni in Umbria, perchè i renziani hanno i diritti umani nel cuore a senso alterno.

I tre interventi di @Capezzone a #Staseraitalia, quasi tutti contro Faraone…

“Clippino 3” 😎 pic.twitter.com/I0lP0kWFYE

— Kaspercarlo (@Carlo_bis) January 5, 2020

Una asfaltata pr il senatore Faraone, sempre pronto ad andare a predicare in pubblico efare poi i fatti propri in privato. Ipocriti che predicano solo per il proprio potere, come accade anche per la giustizia: garantisti per Renzi, giustizialisti per altri.

https://scenarieconomici.it/capezzone-asfalta-faraone-fate-i-garantisti-solo-quando-interessa-a-voi/

Un Matteo Salvini inedito ed a 360 gradi a Bormio parla a ruota libera al pubblico, a braccio, su vari temi. Si parte dalla flat tax alle accuse per il caso Gregoretti alle Sardine, unico caso al mondo in cui un movimento di protesta nasce per mettere a tacere l’opposizione, cioè un atteggiamento degno dei peggiori governi dittatoriali. Quindi si spazia su temi ampi, dalla necessità di essere attivi nella vita politica, al non farsi scivolare addosso la vita in modo passivo per accorgersi a 40 anni di non aver fatto nulla.

Vi raccomandiamo di tenere il volume alto, perchè la registrazione è stata naturale, in sala, non organizzata. Ringraziamo Inriverente per il supporto tecnico.

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https://scenarieconomici.it/salvini-senza-freni-45-minuti-di-ruota-libera-da-flax-tax-alle-sardine-alla-libia-siate-protagonisti-della-vostra-vita/

Nei giorni scorsi su Scenari Economici è uscito un articolo interessante in cui si valutava l’effetto sulla borsa della politica espansiva della FED e si giungeva quindi alla considerazione che ad un aumento dell’1% della base monetaria veniva a corrispondere un aumento uguale del valore dei titoli dello SP 500. Una correlazione che poi valeva, in maniera diversa, per altre classi di attivi.

Ora questa equivalenza rischia però di cessare , perchè ci sono dei dubbi che la politica monetaria espansiva della FED, con le operazioni REPO  partite a settembre 2019, possano continuare in modo indefinito. Anzi sembra che possano avere una fine determinata.

Il messaggio era nelle minute del FOMC, il Federal reserve Open Market Committee che ha preceduto il discorso di Jerome Powell del 11 dicembre scorso. Nelle minute si discuteva su come procedere ad inizio anno, quando il fabbisogno finanziario del Tesoro USA viene ad essere minore e così l’emissione di titoli di stato.

Nelle minute si affermava questo:

The manager also discussed expectations to gradually transition away from active repo operations next year as Treasury bill purchases supply a larger base of reserves. The calendar of repo operations starting in mid-January could reflect a gradual reduction in active repo operations. The manager indicated that some repos might be needed at least through April, when tax payments will sharply reduce reserve levels.

I gestori (delle operazioni) hanno anche discusso delle attese di una graduale transizione di allontamento dalle operazione di REPO (riacquisto) attivo dei titoli a breve del tesoro il prossimo anno dato che è il Tesoro ha fornire una larga quantità delle riserve. Il calendario delle operazioni di REPO a partire da metà gennaio può riflettere una graduale riduzione delle operazioni attive sul mercato. Il gestore ha indicato come alcune operazioni possano essere necessarie almeno sino ad aprile, quando il pagamento delle tasse ridurrà il livello delle riserve (liquide delle banche). 

Quindi la FED sta valutando di ridurre gradualmente le operazioni di REPO; che forniscono liquidità al sistema creditizio e quindi all’economia, a partire dalla seconda metà di gennaio. Se la riduzione fosse consistente potrebbe anche influire sui valori dei vari investimenti in modo opposto a come accaduto sinora. Naturalmente non si può escludere che fatti esterni o altri fattori di crisi ora imprevisti possano portare a decisioni di carattere diverso.

https://scenarieconomici.it/la-fed-puo-abbandonare-la-politica-espansiva-fine-del-repo-e-quindi-dello-stimolo-monetario/

Qualcosa sta cambiando negli investimenti, e riguarda soprattutto i beni di lusso e l’arte. Per anni vini rari, auto classiche ed opere artistiche sono state acquistate anche, se non soprattutto, come beni di investimento, e nell’ultimo decennio hanno avuto un buon rendimento. Purtroppo l’ultimo anno  ha segnato un’inversione di tendenza per questa classe di valori. Come mostra il successivo grafico se gli investimenti borsistici, finanziari o nell’oro hanno avuto un ritorno fortemente positivo, mentre gli investimenti in beni considerati rari o di lusso non ha avuto il medesimo andamento:

La ricchezza creata dalle banche centrali per diversi anni si è riversata anche se parzialmente, sui beni reali, anche da collezione, come vini, auto  classiche,  arte. Comunque un fiotto di questa ricchezza si è riversato verso il pubblico facendo crescere il valore dei beni reali, anche quelli più voluttuari. Questo effetto però si è esaurito.

Ormai la ricchezza monetaria creata dalle banche centrali non si riflette neanche parzialmente nel mondo reale, e non riesce a far crescere il valore di categorie specifiche di beni reali come  i beni di lusso da investimento. Il denaro generato dalle Banche Centrali va quasi direttamente sul mercato azionario e lo fa crescere,ma non c’è ricaduta di ricchezza e quindi arte ed auto classiche non ne risentono neppure più. Effettivamente un gran peccato.

https://scenarieconomici.it/finita-lera-dei-beni-di-lusso-sembra-esserci-uninversione-di-tendenza/

Vi presentiamo in italiano, grazie a Sacher News, il discorso di fine anno del presidente russo Vladimir Putin. Un discorso semplice, essenziale, di buon augurio, dedicato alle famiglie ed all’intimità, oltre che alla Russia.

“Cari cittadini della Russia! Cari amici!
Il 2020 arriverà molto presto. Siamo alla vigilia del terzo decennio del 21 ° secolo. Viviamo in un periodo turbolento, dinamico, contraddittorio, ma possiamo e dobbiamo fare tutto affinché la Russia si sviluppi con successo, in modo che tutto nella nostra vita cambi in meglio. Ora stiamo aspettando con trepidazione i rintocchi dell’orologio, crediamo e speriamo che tutti i desideri diventino realtà.

I nostri progetti personali, i nostri sogni sono inseparabili dalla Russia. Il presente e il futuro, il futuro dei nostri figli, dipende dagli sforzi e dal contributo di ciascuno di noi. Solo insieme risolveremo i problemi che devono affrontare la società e il paese oggi. La nostra unità è la base per raggiungere obiettivi più alti. Questi valori ci sono stati trasmessi dai nostri antenati – la generazione eroica e immortale dei vincitori. Nel prossimo anno celebreremo i 75 anni della vittoria nella Grande Guerra Patriottica. Con tutto il cuore mi congratulo con i soldati di prima linea e gli operai di prima linea, con le persone delle generazioni più anziane, con tutti coloro che hanno attraversato le prove più difficili per il bene nostro e per il futuro della nostra Patria durante le vacanze di Capodanno. Mi inchino davanti a voi!

Cari amici!

Ci prepariamo sempre per il nuovo anno in anticipo e, nonostante le molte curo, consideriamo il calore delle relazioni umane e i buoni sentimenti come la cosa principale. Ci impegniamo a fare qualcosa di importante, utile per gli altri, ad aiutare coloro che hanno bisogno del nostro sostegno, per compiacerli con doni e attenzione. In tali impulsi sinceri, nella purezza dei pensieri, nella generosità disinteressata, si manifesta la vera magia delle vacanze di Capodanno. Rivela le migliori caratteristiche delle persone, trasforma il mondo, riempiendolo di gioia e sorrisi. Vivaci sensazioni di Capodanno, meravigliose impressioni hanno vissuto in noi fin dall’infanzia e torniamo ogni anno, quando abbracciamo i nostri cari, i nostri genitori, prepariamo sorprese per bambini e nipoti, decoriamo l’albero di Natale con loro, sagomiamo figure di cartone, palline e ghirlande di vetro. Questi giocattoli familiari, a volte vecchi ma amati, danno calore alle giovani generazioni.

Certo, ogni famiglia ha le sue tradizioni di Capodanno, ma ognuno è unito da un’atmosfera di gentilezza e cura. Possa la felicità dell’ empatia reciproca stabilirsi per sempre nella vostra casa, aiutare a superare tutte le difficoltà, radunare le generazioni. Possano i genitori essere sani e sentire sempre la vostra attenzione, e ogni bambino sentire di essere il più amato.

Amici!

Il nuovo anno è alle porte. Ci auguriamo l’un l’altro, a auguriamo alla nostra Patria pace, prosperità e abbondanza!

Buone vacanze! Felice Anno Nuovo 2020! ”

Questo è il video del discorso completo (in russo….) e lo potrete vedere dalle 22 del 31/12

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https://scenarieconomici.it/il-discorso-di-capodanno-di-vladimir-putin-in-attesa-del-nostro/

Bloomberg riporta che in Cina sono in costruzione almeno 20 versioni di Detroit basate sull’auto elettrica. Quello che intendiamo è che 20 grandi progetti di espansione immobiliare, sia industriale sia abitativa, che sono incentrati attorno a progetti di nuove aziende o di nuovi impianti per la costruzione di auto elettriche.  Allo stato attuale sono stati investiti 30 miliardi di dollari in queste “Città cacciavite”, legate alla mobilità alternativa, dal montaggio alla componentistica, il tutto ampliamente sovvenzionato dalle autorità locali, quindi, indirettamente dallo stato. La politica di investimento è tutta improntata al “Wishful thinking”, cioè ad una visione positiva in cui prima si costruisce, quindi si spera che questi impianti vengano utilizzati.

Tutto questo si scontra con una realtà ben diversa. In una situazione in cui comunque il settore auto cinese è in forte calo, la quota delle auto elettriche è cresciuta si, ma comunque la percentuale delle auto su un totale, in calo, è ancora molto basso.

La Cina ha la quota di auto elettriche più alta al monto e non raggiunge l’otto per cento. Questo otto per cento è stato raggiungo con 36,5 miliardi di dollari di incentivi statali dal 2007 al 2016. Non una cifra bassa, anzi, ma che comunque si è deciso di dimezzare. Continuerà questa crescita a fronte di incentivi dimezzati e di nessuna punizione per le auto a motore termico? Abbiamo qualche dubbio in materia. Però tutto si basa sulla promessa che presto la Cina conterà per il 50% del mercato globale dei veicoli elettrici e che questo crescerà in modo esponenziale.

In realtà le autorità locali sono state anche piuttosto intelligenti in Cina perchè hanno giocato sullo sviluppo non di centri urbani di grandi dimensioni già esistenti, ma di piccoli centri periferici, riuscendo ad evitare quindi che il costo del terreno e degli immobili esplodesse eccessivamente. Una tattica intelligente, come si può vedere dal seguente grafico che  mette in relazione un’area di sviluppo dell’auto EV ed uno invece urbano

Questo è l’esempio della quanto successo nel distretto industriale di Shunde, dove si sta sviluppando questo tipo di business. Per fare una comparazione con l’Italia è come scegliere di collocarsi nel depresso entroterra alessandrino invece che alla periferia di Milano. Una scelta intelligente, sempre che tutto vada bene come deve andare.

Perchè, anche volendo credere nell’auto elettrica, non è detto che il momento sia quello giusto per il suo boom. Magari è possibile che l’auto elettrica sia il must nel 2040, ma essere presbiti, in economia, è altrettanto pericoloso che l’essere miopi. Anticipare troppo i tempi con gli investimenti è disastroso. Anche la UE che ha investito 4,5 miliardi nelle batterie in un momento in cui la tecnologia è ancora in evoluzione ha fatto una scommessa presbite che potrebbe, anzi quasi sicuramente, si rivelerà un colossale bolla, perchè io scommetto il mio caffè che la batteria che sarà utilizzata anche solo tra dieci anni non è quella che viene finanziata ora.

Come finirà? A me ricorda il “Panico del 1907” quando la speculazione si impossessò di una serie di settori con un sicuro futuro, come quello delle auto o dell’acciaio, speculando su una crescita che vi sarebbe stata, ma non nei tempi previsti dagli speculatori. In Italia la Fiat letteralmente fallì, azzerò il proprio capitale e fu ricapitalizzata dalle banche , COMIT in testa. Vi furono innumerevoli fallimenti alle borse di Milano e Genova. L’automobile ERA il futuro, ma non era il futuro del 1907. Allo stesso modo vedremo una serie di fallimenti a livello mondiale, probabilmente nel corso del 2020, legati all’inversione del mercato.

https://scenarieconomici.it/la-bolla-verde-si-sta-scaldando-torneremo-al-1907/